中国装备制造行业正在经历从劳动力★ღ◈◈◈、资本及能源带动向科技带动阶段的跨越★ღ◈◈◈，科技创新已成为未来数十年行业成长的主旋律★ღ◈◈◈。随着2026年美联储降息预期强化★ღ◈◈◈，美元利率下行将促使全球工业品需求回暖六六宝贝txt下载★ღ◈◈◈，带动工具★ღ◈◈◈、园林★ღ◈◈◈、家装等与房地产周期高度相关的品类表现★ღ◈◈◈，同时也为工程机械出口提供了结构性改善的契机★ღ◈◈◈。

　　本次梳理重点聚焦AI端侧★ღ◈◈◈、算力基建★ღ◈◈◈、制造出海三大核心主线★ღ◈◈◈，涵盖了从人形机器人本体到半导体底层设备★ღ◈◈◈，再到电力能源保障系统的全产业链投资逻辑与公司动态★ღ◈◈◈。

　　人形机器人正处于从技术验证迈向规模化量产的关键转折期★ღ◈◈◈。特斯拉Optimus性能实现跨越式升级★ღ◈◈◈，其德州超级工厂已计划启动年产1000万台的产能建设★ღ◈◈◈。

　　国内方面★ღ◈◈◈，宇树科技六六宝贝txt下载★ღ◈◈◈、智元机器人★ღ◈◈◈、优必选等企业持续斩获订单★ღ◈◈◈，国内全年累计公开的人形机器人订单总金额已突破46亿元★ღ◈◈◈，总订单数量超过2万台★ღ◈◈◈。小鹏计划在2026年底实现高阶人形机器人的规模化量产★ღ◈◈◈。本体价格区间已实现广泛覆盖★ღ◈◈◈，如宇树科技推出的G1价格约9.79万元★ღ◈◈◈，主要展示运控能力并支持二次开发★ღ◈◈◈；而高端机型如优必选Walker S2★ღ◈◈◈、宇树H2（自由度达31个）则搭载具身智能技术★ღ◈◈◈，配备灵巧手以处理复杂任务★ღ◈◈◈。众擎T800的关节峰值扭矩已达到450N.m★ღ◈◈◈，负载能力显著提升★ღ◈◈◈。

　　在核心零部件领域★ღ◈◈◈，执行器方案逐步定型★ღ◈◈◈，减速器与丝杠在满足性能的前提下持续优化成本★ღ◈◈◈。目前谐波减速器以其体积小★ღ◈◈◈、精度高的优势适配小臂与腕部关节★ღ◈◈◈，行星减速器则凭借成本可控特点应用于中等精度部位★ღ◈◈◈。摆线针轮减速器因高精度★ღ◈◈◈、高负载优势成为髋关节等大关节的新型迭代方向★ღ◈◈◈。丝杠方面★ღ◈◈◈，行星滚柱丝杠以高承载★ღ◈◈◈、长寿命特点适用于大腿与小腿重载关节★ღ◈◈◈，国产单套成本已从20000元降至10000元左右开云体育app下载★ღ◈◈◈，★ღ◈◈◈。恒立液压在2022年定增募资20亿元★ღ◈◈◈，其中14亿元用于线性驱动器项目★ღ◈◈◈，达产后将形成年产10.4万根标准滚珠丝杠电动缸及750根行星滚柱丝杠电动缸的产能★ღ◈◈◈。

　　电机与传感器技术同样在加速迭代★ღ◈◈◈。人形机器人对电机功率密度要求极高★ღ◈◈◈，空心杯电机因其无铁芯转子结构★ღ◈◈◈，效率可达80%以上★ღ◈◈◈，转速超10000rpm★ღ◈◈◈，响应速度比传统电机快3至5倍★ღ◈◈◈，完美契合特斯拉Optimus的手指关节★ღ◈◈◈。无框力矩电机则凭借体积减少40%★ღ◈◈◈、重量降低30%的优势适配身体关节★ღ◈◈◈。传感器作为交互核心★ღ◈◈◈，六维力传感器在手腕★ღ◈◈◈、脚踝等部位的应用可使力控精度达到0.5%FS★ღ◈◈◈。触觉传感器方面★ღ◈◈◈，电容与磁电霍尔效应路线在国内落地中占据优势★ღ◈◈◈，未来将向阵列化★ღ◈◈◈、多模态融合方向发展★ღ◈◈◈。

　　AI端侧的爆发不仅限于机器人★ღ◈◈◈，手机★ღ◈◈◈、眼镜★ღ◈◈◈、PC等消费终端正加速智能化进程★ღ◈◈◈。智能手机作为3C场景中最大的AI落地载体★ღ◈◈◈，每年维持10亿部以上的出货量★ღ◈◈◈。AI手机带来的跨APP调用★ღ◈◈◈、AI影棚创作等体验有望带动新一轮换机潮★ღ◈◈◈。

　　AI眼镜则被视为下一代个人计算终端★ღ◈◈◈，IDC预测2025年XR类产品销量将达1450万台★ღ◈◈◈，Meta在25Q3已占据75.7%的市场份额★ღ◈◈◈。到2029年★ღ◈◈◈，XR类眼镜销量有望突破4000万台★ღ◈◈◈。设备产业链中★ღ◈◈◈，博众精工★ღ◈◈◈、奥普特★ღ◈◈◈、快克智能★ღ◈◈◈、凯格精机等公司深度参与组装★ღ◈◈◈、检测★ღ◈◈◈、焊接等环节★ღ◈◈◈。博众精工在整机组装与外观检测领域具备优势★ღ◈◈◈，奥普特则提供机器视觉核心部件与系统★ღ◈◈◈。

　　AI算力的爆发直接导致全球电力需求迎来增长拐点★ღ◈◈◈。IEA数据显示★ღ◈◈◈，2024年全球数据中心耗电量为415TWh★ღ◈◈◈，预计2030年将达到945TWh★ღ◈◈◈，年复合增长率达25%★ღ◈◈◈。

　　预计到2030年★ღ◈◈◈，全球数据中心将带来约125GW的电力缺口★ღ◈◈◈。美国电力需求在AI数据中心建设与制造业回流带动下重回增长周期★ღ◈◈◈，全美电力消耗预计在2025年增长2.4%★ღ◈◈◈，2026年增长2.6%★ღ◈◈◈。

　　2025年上半年★ღ◈◈◈，全球燃机出货量达41.7GW★ღ◈◈◈，已接近2023年全年水平★ღ◈◈◈。GEV★ღ◈◈◈、三菱电力★ღ◈◈◈、西门子三家公司合计占据燃机市场85%的份额★ღ◈◈◈。GEV预计到25年底燃机积压订单将达80GW★ღ◈◈◈，2028年产能已提前售罄★ღ◈◈◈。

　　余热锅炉（HRSG）作为联合循环燃气机组的核心设备★ღ◈◈◈，可将发电效率从35%-40%提升至60%以上★ღ◈◈◈。西子洁能作为国内余热锅炉领先企业★ღ◈◈◈，其景气度与燃机需求高度挂钩★ღ◈◈◈。杰瑞股份则受益于中东地区天然气开采高景气★ღ◈◈◈，其油服设备及数字化项目合同金额达9.2亿美元★ღ◈◈◈。

　　中长期看★ღ◈◈◈，小型模块化反应堆（SMR）与可控核聚变是终极能源方案开云体育app下载★ღ◈◈◈。SMR单机容量通常小于300MW★ღ◈◈◈，建设周期缩短至2至3年★ღ◈◈◈，可直接部署在数据中心附近★ღ◈◈◈。Google已签约购买Kairos Power 500MW电力★ღ◈◈◈，Amazon则投资了X-energy★ღ◈◈◈。

　　可控核聚变领域★ღ◈◈◈，国内BEST项目预计2027年竣工★ღ◈◈◈，2030年实现发电★ღ◈◈◈。2025年11月★ღ◈◈◈，国内聚变招标金额显著放量★ღ◈◈◈，仅单月招标就达39亿元★ღ◈◈◈。联创光电与中核集团共同推进星火一号项目★ღ◈◈◈，总投资200亿元★ღ◈◈◈，目标于2030年实现100MW电力并网★ღ◈◈◈。

　　算力中心能效要求的刚性约束使得液冷方案成为标配★ღ◈◈◈。枢纽节点PUE不得高于1.2★ღ◈◈◈，传统风冷已无法达标★ღ◈◈◈。在功率密度超10kW至20kW/机柜的场景下★ღ◈◈◈，冷板式液冷成为主流★ღ◈◈◈。冷水机组作为液冷系统的一次侧核心★ღ◈◈◈，其中心脏——压缩机成本占比达30%-40%★ღ◈◈◈。汉钟精机★ღ◈◈◈、冰轮环境等公司在离心压缩机与螺杆压缩机领域具备深厚积淀★ღ◈◈◈。申菱环境则在数据中心温控系统领域持续发力★ღ◈◈◈。以GB300机柜为例★ღ◈◈◈，单个机柜对应的磁悬浮冷水机组价值量约为14万元★ღ◈◈◈。

　　半导体行业已走出下行通道★ღ◈◈◈，2024年全球销售额达6310亿美元★ღ◈◈◈，同比增长19.7%★ღ◈◈◈。WSTS预测到2026年市场规模将增长至9755亿美元★ღ◈◈◈。AI算力爆发与端侧落地带动逻辑电路与存储器需求激增★ღ◈◈◈。中国半导体设备市场在2024年规模创历史新高★ღ◈◈◈，达到496亿美元★ღ◈◈◈。随着美欧日制裁重心延展★ღ◈◈◈，供应链安全成为首要考量★ღ◈◈◈，国家大基金三期重点投向光刻★ღ◈◈◈、离子注入及量测等“卡脖子”环节★ღ◈◈◈。

　　目前★ღ◈◈◈，我国在去胶★ღ◈◈◈、清洗开云体育app★ღ◈◈◈，★ღ◈◈◈、CMP★ღ◈◈◈、热处理等环节已实现较高程度自主可控★ღ◈◈◈，部分国产化率突破60%★ღ◈◈◈。但在核心瓶颈光刻机领域★ღ◈◈◈，国产化率仍不足1%★ღ◈◈◈，高端机型基本空白★ღ◈◈◈。量检测设备★ღ◈◈◈、涂胶显影机★ღ◈◈◈、离子注入机等国产化率普遍在10%以下★ღ◈◈◈，具备巨大的替代空间★ღ◈◈◈。北方华创在刻蚀★ღ◈◈◈、沉积★ღ◈◈◈、清洗等多领域实现全覆盖★ღ◈◈◈，中微公司在CCP刻蚀领域保持领先★ღ◈◈◈。精测电子六六宝贝txt下载开云体育app下载★ღ◈◈◈、中科飞测专注于量测检测环节★ღ◈◈◈，华海清科则在CMP设备领域稳步推进★ღ◈◈◈。预计到2027年★ღ◈◈◈，中国IC设备国产化率有望提升至26.6%★ღ◈◈◈。

　　半导体设备公司的业绩弹性正在显现★ღ◈◈◈。华海清科2026年EPS预期为4.89元六六宝贝txt下载★ღ◈◈◈，精测电子预期为1.50元★ღ◈◈◈。受益于下游晶圆厂逆势扩产与设备验证加速通过★ღ◈◈◈，国产厂商营收规模快速放量★ღ◈◈◈。国家大基金三期的支持叠加政策红利★ღ◈◈◈，正促使国产设备向先进制程核心产线量产加速传导★ღ◈◈◈。

　　工程机械行业已基本走出上一轮下行调整阶段★ღ◈◈◈，业绩拐点逐步显现★ღ◈◈◈。2025年1至10月★ღ◈◈◈，工程机械出口额实现485.26亿元★ღ◈◈◈，同比增长12%★ღ◈◈◈，其中对新兴市场出口增长18%开云体育app下载★ღ◈◈◈。挖掘机出口占比已接近50%★ღ◈◈◈。三一重工★ღ◈◈◈、徐工机械★ღ◈◈◈、中联重科等头部主机厂在海外降息周期下受益于需求边际回暖★ღ◈◈◈。三一重工海外收入占比已达62.34%★ღ◈◈◈，中联重科为51.41%★ღ◈◈◈。

　　本轮周期中★ღ◈◈◈，头部主机厂经营质量显著提升★ღ◈◈◈。相较于上一轮★ღ◈◈◈，本轮下行期现金流均维持在正水平★ღ◈◈◈，且2023年触底后持续改善★ღ◈◈◈。股东回报重视度大幅提升★ღ◈◈◈，龙头公司分红水平提升★ღ◈◈◈。三一重工★ღ◈◈◈、徐工机械★ღ◈◈◈、中联重科★ღ◈◈◈、柳工等公司均在经营质量和分红上表现优异★ღ◈◈◈。大型设备出口的快速增长拉动了整体价值量提升★ღ◈◈◈，行业销售呈现“有量有价”的状态★ღ◈◈◈。

　　出口消费链条则在降息背景下迎来补库需求★ღ◈◈◈。美国工具消费具有明显的地产后周期属性★ღ◈◈◈，随着30年期抵押贷款利率回落★ღ◈◈◈，全美住宅建筑商协会（NAHB）住房市场指数已出现企稳迹象★ღ◈◈◈。巨星科技海外收入占比高达94.86%★ღ◈◈◈，格力博达98.03%★ღ◈◈◈。在过去两年完成渠道去库存后★ღ◈◈◈，工具链条进入“补库+需求修复”阶段★ღ◈◈◈。涛涛车业在全地形车等出口消费领域表现亮眼★ღ◈◈◈，2026年EPS预期达9.41元★ღ◈◈◈。

　　商业航天产业链落地同样进入快车道★ღ◈◈◈。2025年8月★ღ◈◈◈，垣信“一箭18星”包件招标结果公示★ღ◈◈◈，蓝箭航天★ღ◈◈◈、天兵科技★ღ◈◈◈、中科宇航等民营火箭公司中标★ღ◈◈◈。朱雀三号遥一运载火箭已成功发射★ღ◈◈◈。随着LEO轨道资源“先占先得”的紧迫性增加★ღ◈◈◈，卫星招标与低成本火箭运力提升成为行业核心★ღ◈◈◈。臻镭科技★ღ◈◈◈、航天工程★ღ◈◈◈、联创光电等公司在芯片★ღ◈◈◈、工程设计★ღ◈◈◈、激光设备等环节深度布局★ღ◈◈◈。

　　机器人板块★ღ◈◈◈：三花智控★ღ◈◈◈、拓普集团★ღ◈◈◈、优必选★ღ◈◈◈、越疆机器人★ღ◈◈◈、恒立液压★ღ◈◈◈、长盈精密★ღ◈◈◈、浙江荣泰★ღ◈◈◈、北特科技★ღ◈◈◈、震裕科技★ღ◈◈◈、双林股份六六宝贝txt下载★ღ◈◈◈、鸣志电器★ღ◈◈◈、兆威机电★ღ◈◈◈、步科股份★ღ◈◈◈、伟创电气★ღ◈◈◈、捷昌驱动★ღ◈◈◈、雷赛智能★ღ◈◈◈、江苏雷利★ღ◈◈◈、贝斯特★ღ◈◈◈、绿的谐波★ღ◈◈◈、双环传动★ღ◈◈◈、中大力德★ღ◈◈◈、东华测试★ღ◈◈◈、柯力传感开云体育★ღ◈◈◈，★ღ◈◈◈、长盛轴承开云体育app下载★ღ◈◈◈、龙溪股份★ღ◈◈◈。

　　3C设备板块★ღ◈◈◈：博众精工★ღ◈◈◈、奥普特★ღ◈◈◈、快克智能★ღ◈◈◈、凯格精机★ღ◈◈◈、科瑞技术★ღ◈◈◈、凌云光★ღ◈◈◈、赛腾股份★ღ◈◈◈、天准科技★ღ◈◈◈、博杰股份★ღ◈◈◈、芯碁微装★ღ◈◈◈、东威科技六六宝贝txt下载★ღ◈◈◈、鼎泰高科六六宝贝txt下载★ღ◈◈◈。

　　半导体设备板块★ღ◈◈◈：中科飞测★ღ◈◈◈、精测电子★ღ◈◈◈、华海清科★ღ◈◈◈、中微公司★ღ◈◈◈、拓荆科技★ღ◈◈◈、北方华创★ღ◈◈◈、盛美上海★ღ◈◈◈、华峰测控开云体育app下载★ღ◈◈◈、长川科技★ღ◈◈◈。

　　电力与AI基建板块★ღ◈◈◈：杰瑞股份★ღ◈◈◈、豪迈科技★ღ◈◈◈、博盈特焊★ღ◈◈◈、西子洁能★ღ◈◈◈、常宝股份开云体育app下载★ღ◈◈◈、汉钟精机★ღ◈◈◈、冰轮环境★ღ◈◈◈、磁谷科技★ღ◈◈◈、冰山冷热★ღ◈◈◈、雪人股份★ღ◈◈◈、申菱环境★ღ◈◈◈。

　　工程机械与出海板块★ღ◈◈◈：三一重工★ღ◈◈◈、徐工机械★ღ◈◈◈、柳工★ღ◈◈◈、中联重科★ღ◈◈◈、山推股份★ღ◈◈◈、浙江鼎力★ღ◈◈◈、巨星科技★ღ◈◈◈、格力博★ღ◈◈◈、凌霄泵业★ღ◈◈◈、涛涛车业★ღ◈◈◈、浩洋股份开云体育app下载★ღ◈◈◈、银都股份★ღ◈◈◈、杰克科技★ღ◈◈◈、宏华数科★ღ◈◈◈。